9 Movimientos cancelados, nuevos planes de venta y alianzas estratégicas han aderezado en 2024 la actualidad de un sector que continúa controlado por los fondos de inversión que llegaron en la Gran Recesión. H ay dos circunstancias que suelen pro- de entonces el sector de construcción residen-compró en 2018 a CaixaBank esta actividad, que vocar un proceso de consolidación em- cial. Fondos internacionales controlan la mayorentonces sumaba una cartera valorada en 7.000 presarial en el seno de un sector: que lasparte de estas compañías desde entonces, millones de euros. Un año después, el pasado cosas vayan mal (o estén a punto de hacerlo) aunque también abundan fondos especializa- octubre, Lone Star y CaixaBank abandonaron las o que las cosas vayan bien (o estén a punto dos, family office y las propias entidades finan-negociaciones con dos interesados en la compra de hacerlo). En 2006 y 2007, antes del estalli-cieras nacionales. de su filial de servicios inmobiliarios, DoValue e do de la burbuja iobilaria, los movimientos En el caso de Neinor, controlado por Hipoges Iberia. corporativos empezaron a abundar en el sec- Stoneshield (gestora fundada por Juan Pepa y Esta última compañía, controlada por KKR, tor, protagonizados por aquel entonces por laFelipe Morenés, que elevó en 2023 su partici- también estuvo en el mercado desde media- salida de las principales entidades financieraspación en la promotora hasta el 25%), Orion ydos de 2023. El fondo estadounidense planteó del país del capital de las grandes promotoras,Adar, la gran operación el año también ha llega-el traspaso del servicer, en el que entró en 2018, con enajenaciones en Colonial, Vallehermso oodo tras el verano. En septiembre, la promotoray encargó a Alantra la búsqueda de posibles Metrovacesa, mientras operadores del sector se hizo con el 10% de Habitat por 31 millones decompradores, una operación que cancelópoco como Martinsa o Habitat impulsaban grandes euros. Neinor Homes ha firmado un acuerdo con después. operaciones de concentración. Desmontado Merak IMS, sociedad controlada por fondos de La dificultad de los fondos para deshacer el sector en la Gran Recesión, nuevos actoresBain Capital, para adquirir este paquete, al tiem-posiciones en el mercado inmobiliario ha venido como Blackstone, Lone Star y Cerverus cons- po que suscribía un acuerdo con Merak regularsucedido por un cambio de perspectivas para truyeron los actuales campeones de la promo- sus relaciones en Habitat. Dicho acuerdo inclu-el sector con dos elementos fundamentales: la ción inmobiliaria a partir de los restos de esaye determinadasproteccione a favor de Neinorscaída de los tipos de interés y la puesta en mar- crisis en un nuevo proceso de consolidación como socio minoritario, ya que Habitat seguirácha de iniciativas públicas para afrontar el dere- protagonizado por el capital delprivate equitybajo el control exclusivo de Merak. cho de acceso a la vivienda que puede generar oportunista en busca de grandes rentabilidadse.Al mismo tiempo, Neinor ha suscrito un con-grandes oportunidades para el sector. En 2024, algunos movimientos apuntan al trato de gestión con Habitat, en virtud del cual laA todo ello se le suma una situación econó- inicio de un nuevo proceso de consolidación promotora prestará servicios de gestión a la car-mica en el mercado español mucho más sóli- en el sector: aunque parte de los fondos con-tera de activos inmboiliario quqednaja bo lase uda que en otros mercados europeos maduros. tinúan apostando por su permanencia, la ba- titularidad y control de Habitat. Dicha cartera deBlackstone, uno de los actores más importan- jada de tipos ha animado las operaciones. El activos tiene capacidad para desarrollar 8.000tes en el capital del real estate en España, se año deja atrás una ristra de movimientos que viviendas y, a cierre de2023, estaba valorada enmostró en septembre muy optimista sobre las podría ser el preámbulo de unañode verdadera aproximadamente 700 millones de1 euros. perspectivas del mercado inmobiliario del país: consolidación y cambio de gorros en el negocio el director deen la gestora en Europa,real estate inmobiliario. Los fondos se quedan James Seppala, afirmó durante su participación En el ámbito de la promoción residencial unaLa gran pregunta que sobrevuela el sector inmo-en The District que augura un futuro “brillante” de las grandes novedades de 2024 es el movi- biliario es si los grandes fondos llegados al paíspara España, que va a ser uno de los mercados miento de Castlelake en Aedas. Aunque el interéscon la Gran Recesión mantendrán su apuesta donde invertir y que va a “superar a muchos por salir de lapromotora trascendió en septiem-por el país o aprovecharán la bajada de tipos de países”. bre, en diciembre el fondo estadounidense fichóinterés para buscar una salida. Durante su intervención en la feria inmobiliaria, a Deutsche Bank para encontrar un comprador De hecho, a finales de 2023, Lone Star y Seppala señaló que ve muchas fortalezas en el para el 79% del capital que controla de esta in-CaixaBank, propietarios de Servihabitat, deci-país: un crecimiento del Producto Interior Bruto mobiliaria cotizada. dieron poner en venta su plataforma de comer-(PIB) por encima de la media de la Unión Europea, De salir adelante, esta será una de las ma-cialización de activos y dieron un mandato a un sistema bancario que apoya la economía local, yores operaciones del sector desde 2015. Mediobanca para llevar a cabo la desinversión.infraestructura de transporte y digital de calidad Promotoras cotizadas (como la propia Aedas, Servihabitat es propiedad de Coral Homes, quey una inagotable cantidad de sol. “El sector de Neinor y Metrovacesa) y no cotizadas (Habitat,está participada en un 80% por Lone Star y unlos resorts nunca va a desaparecer”, subrayó Culmia, Vía Célere y Kronos) relanzaron a partir20% por CaixaBank. El fondo estadounidense el directivo, que reafirmó la apuesta del fondo a