5 Los ingredientes para un cambio de ciclo en el inmobiliario El mercado inmobiliario español está comple- taron de impulsar movimientos de salida de inmobiliario. Si este debate político se toma con tando una lista: uno a uno, suma los ingredien-compañías construídas a partir de los despo-seriedad, la movilización de recursos públicos tes de la receta que cualquier sector económicojos de una crisis de todoel sistema inmobiliario,(sea a través de inversión ecnómica o de apor-o necesita para enfilar unanueva etapayenest, epero dos factores han frenado que por ahoratación de suelo) llegará tarde o temprano. caso, es la de la consolidación. Sobrepasadosque esto sea una realidad. Por un lado, las altasMientras tanto, el resto de segmentos del todos los plazos iniciales previstos, los fondos pretensionesde rentabilidad de los fondos quereal estate brilla también en un entorno econó- de inversión llegados aEspaña tras el crash dellegaron al país en el peor momento, armandomico que sólo se soñaba en 2020, cuando llegó la Gran Recesión encuentran un entorno cada todo unpoolde nuevas compañías cotizadas la pandemia al país y paralizó por completo la vez más idóneo para deshacer posiciones en ely no cotizadas que son, hoy por hoy, las únicas economía y por supuesto el sector. Las ofici- país, o bien para ser motores de la transforma-que atienden con cifras relevantes la vorájinenas se llenan y atraen a un creciente número de ción de un sector que necesita un gran impulsode una demada desatendida de nuevas vivien- inversores, igual que los hoteles (que ensayan empresarial, tan relevante que est situado deádas. Por otro, las perspectivas son tan buenas nuevos modelos de gestión, más modernos) y lleno en el centro del debate político. que podría ser una mala idea salir ahora de unnuevos activos como los data center dinamizan Bajadas de los tipos de interés, unos bue- país que lidera el crecimiento económico de lael sector con grandes programas de inversión. nos fundamentales económicos y una demanda Vieja Europa. La receta está casi completa para un 2025 que sobrepasa con mucho a la oferta es el terre-Es cierto que el activismo político asusta,que promete ser un año (este sí) de grandes ope- no mejor abonado para que el sector promotor sobre todo después de que el Congreso haya raciones corporativas, grandes planes de creci- despegue y, con ello, ayude a hacer frente a unestado a punto de terminar con el régimen fiscalmiento y grandes movimientos políticos en torno problema económico, urbanísticoy sobretdoo de las socimis. Pero la presión ciudadana por re-al sector. Confiemos en que estos movimientos social llamado acceso a la vivienda. solver el problema de la vivienda conllevará que, sean prácticos, sensatos y acertados y que ayu- A lo largo de losúltimos doce meses (inclusoprevisiblemente, más pronto o más tarde las den (y no dificulten) que los grandes operadores un poco antes) algunos de estos fondos tra- administraciones aborden de verdad el desafíodel real estate sean parte de la solución.