5 El inmobiliario se ajusta ante el cambio de ciclo El dinero gratis se ha ido, pero el sector inmo-buenos fundamentalesdel inmobiliario español,Pero si hay un debate que ha elevado el inmo- biliario sigue aquí. La política monetaria em-con distintos assetclass con una apremiantebiliario a la eesfrapúiblca es el de la regulación prendida por el Banco Central Europeo (BCE) falta de oferta, pueden generar en los próxi-de la vivienda en alquiler. La aprobación en el a mediados delpasado ejeri iccoha mctaoipa d mos meses un efecto llamada del capital ins-último minuto de la Ley de la Vivienda el pasado de lleno durante 2023 a lo largo y ancho de latitucional, que ven en España un destino muy abril ha abierto más interrogantes de los que eurozona. El alza de tipos ha determinado un atractivo para sus inversiones en realesttae.ha cerrado. ajuste de valoraciones, el desplome en el volu-En paralelo, el ejercicio 2023 también ha El rechazo de un buen número de gobiernos men de transacciones y las primeras señales servido para poner en el centro del debate elregionales, incluso de algunos gobernados por de alerta en los pasivos de grandes compañíasfuturo de las oficinas. La tendencia hacia elpartidos que dieron luz verde a la normativa, inmobiliarias, con el mercado de Alemania enfly to quality que han seguido las empresas han mantenido en stand by la aplicación de el punto de mira. después del shock de la pandemia, junto a lasla Ley. La nueva ministra de Vivienda, Isabel El inmobiliario español ha sabido capear con políticas medioambientales llevadas a cabo Rodríguez, tendrá en 2024 el reto de encauzar destreza el inicio del nuevo ciclo. Elcrack dedesde el sector, tiene visos de expulsar dellas demandas del sector hacia una mayor co- 2008 dejó paralizado el sector durante más mercado de oficinas los activos ubicados en laboración público-privada y de poder cumplir de un lustro, pero el renacer se hizo con laszonas secundarias con pocas posibilidades de las promesas del nuevo Ejecutivo respecto el lecciones aprendidas, sobre todo respecto lasactualizarse a las exigencias de sostenibilidadimpulso del parque social. ratios de endeudamiento. Ese lustro en blancoy calidad actuales. El inmobiliario español cierra un año de tran- determinó tensiones entre una oferta al alza yLas dudas sobre las tasas de ocupación ac-sición, pero con los mimbres engrasados para una demanda contenida, con el residencial y tual del 22@ de Barcelona que han irrumpido seguir impulsando su actividad en 2024, con- el logístico como los sectores que concentranen la última fase del año invitan a pensar que solidándose como uno de los sectores más más desequilibrios. durante 2024 las oficinas continuarán siendo resilientes de Europa y objetol de deseo del Junto a la fuerte recuperación del turismo, losobjeto de grandes reflexiones en el sector.capital internacional.